Transcription
Более половины всех проектов по строительству центров обработки данных с использованием ИИ по всему миру отменяются или задерживаются. >> Ожидается, что половина центров обработки данных в США, запланированных на 2026 год, будет отложена или отменена. >> Последние новости на терминале Bloomberg: Oracle и OpenAI, по-видимому, отказываются от планов по расширению своего центра обработки данных в Техасе. >> Учитывая, что в 2025 году на строительство центров обработки данных было потрачено больше денег, чем на жилищное строительство. Это очень важно. >> Привет, Джон. Итак, Google сейчас планирует инвестировать 40 миллиардов долларов в новые центры обработки данных. Amazon вкладывает 20 миллиардов долларов в Пенсильванию, 500 миллиардов долларов инвестиций от одной из крупнейших технологических компаний. >> Одна из причин заключается в том, что существует невероятное узкое место в электросети. Поскольку эти центры уже потребляют почти 2% мировой электроэнергии, >> миллионы американцев могут внезапно остаться без света этой зимой, поскольку национальная электросеть справляется с возросшей нагрузкой. Это благодаря растущему числу открывающихся центров обработки данных. Тем не менее, большинство этих центров обработки данных получают около 60% своей электроэнергии из ископаемого топлива. И из-за роста цен, вызванного войной в Иране, эти расходы выходят из-под контроля. Но прямо сейчас цены на газ снова растут. Цена на заправке растет каждый день из-за войны в Иране. Все чувствуют боль. Вот как сейчас обстоят дела с цифрами. В Пенсильвании галлон обычного бензина обойдется вам в 4,58 доллара. Это на 8 центов больше, чем вчера. >> Кроме того, цифры не сходятся. Эксперты полагают, что Nvidia, крупнейший производитель чипов для этой технологии, переоценивает спрос. >> Мы также видим, что предложение сейчас ограничено. И я уверен, вы об этом слышали. И то, что происходит, со временем будет только усугубляться. >> Это заставило такие технологические компании, как Google, OpenAI и Oracle, покупать огромные количества чипов и графических процессоров, предполагая будущий дефицит, который теперь кажется ложным. >> В течение первых 30 лет своего существования Nvidia не была широко известна, если вы не были геймером. Но теперь некоторые из ее давних поклонников чувствуют себя обделенными, поскольку дефицит памяти заставляет самую ценную компанию в мире отдавать приоритет своим чрезвычайно прибыльным чипам для ИИ над игровыми графическими процессорами. >> Так почему же технологические компании тихо отменяют центры обработки данных для ИИ? С момента публичного выпуска ChatGPT в конце 2022 года технологическая индустрия вступила в беспрецедентную гонку по созданию инфраструктуры, необходимой для поддержки бума ИИ. То, что начиналось как яркая инновация, быстро стало стратегическим приоритетом для крупнейших компаний мира. В течение нескольких месяцев такие компании, как Microsoft, Google, Amazon и Meta, начали объявлять о многомиллиардных инвестиционных планах, сосредоточенных в основном на строительстве и расширении центров обработки данных. >> Meta продолжает свои масштабные инвестиции в ИИ, на этот раз в виде вычислительной мощности, объявляя о двух новых крупных центрах обработки данных для ИИ. Amazon инвестирует еще 15 миллиардов долларов в северную Индиану для строительства кампуса центра обработки данных для ИИ. >> К 2023 году мировые расходы на инфраструктуру, связанную с ИИ, уже превысили 200 миллиардов долларов. И всего через год, в 2024 году, эта цифра практически удвоилась. По оценкам, в 2025 году крупнейшие технологические компании выделили почти 400 миллиардов долларов капитальных затрат. большая часть из которых направлена на центры обработки данных, специализированные чипы и системы охлаждения. Чтобы понять это, ежегодные инвестиции превысили общую сумму, потраченную на строительство одноквартирных домов в Соединенных Штатах за тот же период, сектор, который исторически был одним из крупнейших получателей инвестиций в экономике. Но есть проблема. Подавляющее большинство этих инвестиций в центры обработки данных были сделаны на основе простых переоценок, которые сейчас рушатся. как вы упомянули во вступительных комментариях, похоже ли это на повторение проекта метавселенной, который, я думаю, многие инвесторы никогда по-настоящему не понимали, какова отдача от него, и снова, я думаю, инвесторы понимают отдачу от ИИ, но это на таком уровне, что я думаю, это для проектов, которые даже не отражают текущий бизнес сегодня. >> Но чтобы понять это, нам нужно сосредоточиться на роли Nvidia во всем этом. Из-за бума ИИ спрос на графические процессоры резко возрос, и Nvidia, будучи крупнейшим поставщиком этих инструментов в мире, также росла с поразительной скоростью. В 2025 году она достигла рыночной капитализации в 5 триллионов долларов, став самой дорогой компанией в истории. Уступи дорогу Microsoft. Производитель чипов Nvidia теперь является самой дорогой компанией в мире, стоимостью более 3 триллионов долларов. Да, это триллион с буквой Т. Она обогнала Microsoft. Вот почему мы продолжаем говорить: уступи дорогу Microsoft. Акции Nvidia выросли на целых 174% с начала этого года. Но это также сопряжено с большим риском. Любое существенное изменение ее цены может иметь последствия для мировой экономики. Одна из основных проблем возникла, когда начали возникать подозрения, что большинство инвестиций в проекты, которые Nvidia планировала осуществить, были сильно переоценены. В интервью CNBC Дженсен Хуанг заявил, что компания распределяла около 10 гигаватт графических процессоров только в 2025 году. Он сделал это заявление в то же время, когда Nvidia объявила, что инвестирует более 100 миллиардов долларов в инфраструктуру для OpenAI. Я нахожусь здесь, в штаб-квартире NVIDIA в Санта-Кларе, с генеральным директором самой дорогой компании в мире и генеральным директором и президентом самой дорогой частной компании в мире, Дженсеном Хуангом из Nvidia, Сэмом Альтманом и Грегом Брокманом из OpenAI. Итак, давайте перейдем к новостям. Дженсен, Nvidia инвестирует 100 миллиардов долларов в OpenAI. >> В результате в новостях начали активно циркулировать слухи о циклических сделках. Однако проблема идет еще дальше. По оценкам Goldman Sachs, в настоящее время в мире действует 7,7 гигаватт центров обработки данных, что намного меньше, чем Nvidia утверждала, что распределила только в 2025 году. В то время как некоторые эксперты предполагают, что эти оценки учитывают проекты, находящиеся в стадии строительства, и будущие проекты, даже тогда заявления Дженсена Хуанга кажутся чрезвычайно преувеличенными, и примеры этого продолжают появляться. По данным Heatmap, 25 контрактов на центры обработки данных были отменены в последнем квартале 2025 года. И 99 из 770 запланированных центров обработки данных, которые она отслеживала в том году, в настоящее время оспариваются. >> В апреле 2026 года Bloomberg сообщил, что флагманский центр обработки данных Oracle и OpenAI в Техасе отложил свои планы расширения. Дело в том, что даже если все центры обработки данных в мире будут ежегодно заменять свои текущие графические процессоры на новые, производство карт Nvidia по-прежнему будет значительно превышать спрос. Теперь, учитывая тот факт, что большая часть проектов по строительству центров обработки данных отменяется или задерживается, оценки становятся еще более драматичными. Но это еще хуже, потому что даже если все будущие строительные проекты будут успешно завершены и ни один не будет отменен, производство Nvidia по-прежнему будет превышать спрос. Мы также видим, что предложение сейчас ограничено. И я уверен, вы об этом слышали. И то, что происходит, со временем будет только усугубляться. Таким образом, к 2030 году, по нашим оценкам, этот дисбаланс спроса и предложения может достичь 10 гигаватт. Но, возможно, самая большая проблема, с которой сталкиваются Nvidia и каждая технологическая компания, участвующая в проектах строительства центров обработки данных, — это нехватка электрических компонентов из Китая. По данным Bloomberg, самым большим узким местом в строительстве центров обработки данных является не столько чипы, необходимые для работы ИИ, сколько получение электрической инфраструктуры, необходимой для его поддержки. Хотя компоненты, такие как генераторы, источники питания и соединительные кабели, составляют менее 10% стоимости строительства центра обработки данных, ничто не может функционировать до тех пор, пока эти компоненты не будут установлены. Кроме того, цена на основные компоненты, такие как электрические трансформаторы, удвоилась всего за последние четыре года, что привело к значительному увеличению предполагаемых затрат на строительство. Но это еще хуже, потому что подавляющее большинство этих компонентов обычно поступает из таких стран, как Китай, Южная Корея или Мексика. Учитывая неопределенные тарифные ставки и введение тарифов на большинство этих стран, это еще больше увеличивает ранее оцененные затраты на строительство. Сохраняются высокие опасения по поводу возможной эскалации торговой войны президента Трампа после того, как он пригрозил ввести дополнительные 100% тарифы на китайские товары. Из-за этого технологические компании пытались запасти как можно больше этих компонентов до повышения цен, даже если у них не было построенных центров обработки данных для их установки. То же самое происходит и с другими компонентами, такими как вентиляторы охлаждения или системы питания. Даже если многим из этих компаний они в настоящее время не нужны, они покупают их на всякий случай. Это в значительной степени объясняет экстраординарные расходы, которые эти компании понесли в последние годы, даже когда многие из этих проектов не приносят никакой экономической отдачи. В то время как Nvidia получает огромную выгоду от этого, поскольку любой выпускаемый ею продукт гарантированно найдет покупателя среди компаний, занимающихся ИИ, достаточно небольшой корректировки рынка, чтобы создать массовое перепроизводство. Но пока это невероятно прибыльно для Nvidia. Выручка Nvidia достигла очередного рекорда — около 44 миллиардов долларов в первом квартале финансового года, закончившемся в апреле. их прогноз был действительно хорошим. Это большая причина, по которой вы видите такую сильную реакцию акций. >> Проблема в том, что, хотя Nvidia побила рекордные показатели продаж и прибыли в 2025 году на бумаге, есть и несколько тревожных цифр. С 2024 года Nvidia увеличила свои запасы в четыре раза, перейдя от почти 5 миллионов единиц на складе в 2024 году к концу 2025 года с почти 21 миллионом единиц на складе. Но если Nvidia действительно испытывает трудности с удовлетворением огромного спроса, почему она хранит столько продукции? Это предполагает, что либо Nvidia становится все труднее распространять свои собственные чипы и графические процессоры, либо, что гораздо более вероятно, что даже Nvidia сталкивается с нехваткой в цепочке поставок и поэтому пытается обеспечить как можно больше компонентов в надежде, что какая-нибудь компания, занимающаяся ИИ, купит их в будущем. Отраслевые отчеты предполагают, что Nvidia планирует сократить производство своих новейших игровых графических процессоров до 40%, поскольку она борется с дефицитом DRAM. А Gartner прогнозирует рост цен на ПК на 17% в этом году. >> И это большая проблема, потому что если сама Nvidia ожидает нехватки поставок, то у всех будущих проектов по строительству центров обработки данных не будет необходимых компонентов для работы, и поэтому многие из них начнут отменяться или задерживаться, как это происходит сегодня. В Economy Media ваше мнение имеет значение.