David Hunter - Big Precious Metals Moves and Corrections Are Close

オクタスメタルズで、金、銀、プラチナ、パラジウム、ロジウムのアクティブ運用ポートフォリオを構築しましょう。これは、実質的には一つの大きなポンジスキームであり、音楽が止まり、下に何も残っていないことがわかるポンジスキームの終わりに近づいています。借金と通貨によるマネーで全てが膨張したのです。

オクタス・エッジへようこそ。ホストは、コントラリアンとして知られるパトリック・ヴィエイラです。デイビッド・ハンターが経済と貴金属についての彼の見解を共有するために立ち寄ってくれました。デイビッド、お越しいただきありがとうございます。いかがお過ごしですか？

>> こんにちは、パトリック。またお会いできて嬉しいです。ずいぶんご無沙汰していますね。

>> ええ、そうですね。お戻りいただけて嬉しいです。確かにずいぶんご無沙汰していました。ええと、まず、あなたが7,000ドルの金を見込んでいる見通しに触れたいと思います。どうすればそこに到達できるのか、お伺いしたいのですが？

>> ええ。さて、私たちは明らかにかなりの上昇を見せてきました。ご存知のように、金はほんの数年前、2000年代中盤から後半にかけてでした。そして、それ以来、私は目標を数回引き上げてきました。そして、私は3,400ドルで、その後4,000ドル、5,000ドル、5,500ドルに引き上げ、昨日、下落後に6,800ドルに価格を引き上げました。ええと、昨日、私は目標を7,000ドルに引き上げました。ええと、多くの要因は金融的なものだと思います。私たちは明らかに世界中であらゆる種類の、ええと、ご存知のように、お金の印刷を見ています。ここではそれほど短期的ではありませんが、長期的にはそうでした。今後、非常に弱いドルが見られると思います。それが、ええと、4,400ドルから7,000ドルへの動きの一部になると思います。ええと、そしてもちろん、そこにはあらゆる種類の地政学的な問題があり、ええと、世界的な状況について懸念する理由はたくさんあります。ですから、私は金がそのような状況下で買われると思います。ええと、そして他の、ええと、金属である銀も同様です。ええと、そして私も昨日銀の価格を引き上げました。ええと、私は2026年初頭の最初の四半期レターでそれを引き上げていました。125ドルに引き上げ、数週間以内にすぐに120ドル、20ドル、122ドルに達しました。そして、ええと、最初に下落したときに60ドル台半ばまで下がったとき、私は目標を125ドルから180ドルに引き上げ、昨日、目標を200ドルに引き上げました。それが私の現状です。私よりも高い目標を持っている人が何人かいることは知っていますが、それほど多くはありません。ほとんど、ええと、マイケル・オリバーは、300ドルから500ドルについて話している街のトップの人物であり、それがこの夏に起こる可能性があると言っています。私の200ドルもこの夏に起こる可能性があると思います。必ずしもそうなるわけではありませんが、起こりうると思います。ええと、そして私は、ええと、300ドル以上には到達できませんが、ええと、マイケルの仕事には敬意を払っていますし、ええと、もしそこに到達するなら、彼に力を与えましょう。

>> ええ、それは、ええと、貴金属の価格変動を考慮する上で、現在、検討すべき多くの異なる点があります。ええと、そして銀についても必ず触れますが、現在の金価格についてお伺いしたいだけです。現在、1オンスあたり約4,400ドル、あるいはそのあたりだと思います。現在の金価格は、あなたにとって何を意味しますか？少し心配ですか？興奮しますか？あまり早く動いていないように見える場所で、それはあなたに何を伝えていますか？それは少し、ええと、少し苦労しているように見えます。

>> ええ。さて、私はXで人々に、ええと、時間軸を広げ、ええと、視野を広げて、認識を持つように、ええと、常に伝えています。なぜなら、私は、ええと、一日一日を監視していると、それが永遠のように感じられる場合、ええと、一日一日価格を見ていると、1ヶ月かかる場合、誰もが、「ああ、それは泥沼にはまっている。何が起こっているんだ？」と言います。ええと、20年、10年、あるいは5年の絵を見ていると、全く異なる視点が得られます。つまり、金は2000年代初頭から数年で5,500ドルまで素晴らしい上昇を遂げました。そして、人々は常にそうすることを期待します。それは、ええと、彼らが、ええと、そしてそれは動いています。ええと、だから、だから、2月から何が起こったかというと、ええと、5,500ドルまでの大きな上昇がありました。それは大きなジャンプでした。ええと、それほど前ではありませんでしたが、3,000ドルを下回っていました。だから、それは大きな上昇でした。ええと、それはそれを統合する必要があり、ええと、それは最初に2月にそうし、そして、そしてイラン戦争が、ええと、3月1日に始まり、そして再び金属はリスクオフです。つまり、彼らは、ええと、彼らはリスクオンです。そして、市場が決定したとき、投資家がイランで起こっていることのためにリスクを軽減するために、ええと、テーブルからチップをいくつか取る時だと決めたとき、それは株式市場だけでなく、金属も打撃を受けました。だから、私は、ええと、まず第一に、それは大きな上昇だったので、それは数ヶ月の統合に値したと思います。そして第二に、イラン戦争はそれに言い訳を与えました。2月の最初の売りは、イランがなければそうだったかもしれませんが、おそらく統合にもっと時間が必要だった方が理にかなっています。だから、私はそれを通常の統合以外の何物でもないと考えています。そして、弱気な話や低価格について話している人がいることは知っていますが、それは4,000ドルを下回らなければならないでしょう。ええと、私はそうは思いません。私たちは転換点に非常に近いと思います。ええと、いつか起こるかもしれません。そして、私は再びレースに乗り出すと思います。さて、明らかに、イランはまだ問題としてそこにあります。交渉による解決が得られ、海峡が開かれ、原油価格が下がり、イランが少なくともしばらくの間解決されたように見えるまで。ええと、それは世界中の投資家、ええと、株式、債券、ええと、金属、すべてを元気づけると思います。だから、イランはまだ解決される必要がある大きな、大きなものとしてそこに座っていますが、ええと、知るのは難しいです。イラン、ええと、イラン人はゲームをします。彼らは、ええと、あなたに会って、ええと、解決策を持つと言いながら、そして、ええと、条件が変わるか、彼らはばかげた発言をするか、何であれ。ええと、私はそれが展開するのを待つしかないと思います。ええと、推測することはできません。ええと、しかし、市場自体を見ているだけで、ええと、イランを推測しようとせずに、金属の転換点に非常に近いように見え、そして再びレースに乗り出すと思います。

>> それは素晴らしい点です。なぜなら、金と銀、貴金属は、せいぜい中期投資、中期から長期投資だからだと思います。そして、私たちが短期的なノイズに巻き込まれることが起こると思います。そして、長期的な投資を見失うかもしれませんが、中期的な投資にさえ到達する前に、千の短期的な出来事が起こるかもしれません。だから、ええと、私たちは長期的な投資を見失うと思います。しかし、イランについてのあなたの言葉は興味深いです。なぜなら、もし状況が少し落ち着いたら、現在、金融政策が投資家の心理を支配しているのに対し、ファンダメンタルズが投資家の心理を支配し始めるのでしょうか？

>> ああ、もちろん。つまり、もちろん、なぜなら、ええと、いつでも市場があれば、そして明らかに2月上旬に戻ると、非常に買われすぎた市場がありました。ええと、戦争の不確実性のようなものがあると、それは明らかに投資家の心理を変えるでしょう。それは明らかに彼らに影響を与えるでしょう。私たちがいる場所にいることは actually 驚くべきことです。人々は忘れています。ええと、2月、ええと、2月、ええと、イランの前だったと思います。ええと、2月か3月上旬だったと思います。銀は62ドル、ええと、62ドルまで下がり、金は4200ドルまで下がりました。ええと、それより少し下だったと思います。ええと、私たちはそれらの数字を上回っており、イラン戦争はまだ解決されていません。ええと、驚くべきことです。彼らは安定しています。ええと、私は、ええと、両方で上向きに解決するように見えるウェッジパターンがあり、ええと、かなり垂直な方法で解決するように見えます。ええと、だから、ええと、私はそれが再びレースに乗り出すまで、おそらく数日間の問題だと思います。誰が確実に知っているか分かりませんが、ええと、私はそれが強い夏になると信じており、レイバーデーまでに私の目標すべてに到達する可能性があります。そうならないかもしれません。それがさらに1ヶ月、2ヶ月、3ヶ月伸びるなら、誰が気にしますか？しかし、私は、ええと、銀が73ドルから200ドルになるのと同じように、金が4,400ドルまたはそれより少し下から、ええと、金7,000ドルになるのと同じように、それが速く起こりうることを言っています。もしそれが次の3、4ヶ月で起こるなら、それは驚くべき上昇です。

>> 私たちが銀価格、金価格の見通しを見ているのは興味深いです。ええと、そしてUBSが、ええと、CNBCのウェブサイトで、UBSは最近、銀のブレークアウト2025年のラリーが、アナリストによると、貴金属のバイヤーの間で需要破壊の条件を作り出したと述べました。私たちはこれらの名前のない人々をすべて愛しています。しかし、デイビッド、どの価格で需要破壊が発生すると見ていますか？つまり、200ドルの価格目標を見ています。そして、その需要破壊は、価格の急騰から来るのでしょうか、それとも継続的に維持された高い銀価格がそれを引き起こすのでしょうか？

>> ええと、私はそれがどこから来ているのか分かりません。誰かが大きな上昇の後、銀がどこに行くべきかについて事前に決められた見解を持っているのか、そして彼らはその理由、根拠を考えているのか、あるいは何なのか、正確には分かりません。しかし、ご存知のように、私たちはすべて、ええと、AIを含むすべての新しい技術、EV、ええと、太陽光パネルなどに必要な銀の量について聞いています。銀の太陽光需要は増加しています。それは縮小していません。ええと、そしてはい、ええと、どこから来ているのか分かっていると思います。銅などとの代替についての話がありました。ええと、経済的な仮説であり、それは永遠に存在しています。ある商品の価格が上昇すると、可能であれば代替品を見つけます。ですから、ええと、それは端で起こりえます。銀が大きく下落する原因となるような、供給需要の状況を意味のある方法で変えるとは思いません。そして、それらの変化はゆっくりと起こります。「わかりました、銅を銀に置き換えます」とか、「これをします」とか、「銀が高すぎるので生産を停止します」と言うことはできません。ですから、ええと、そしてあなたは明らかに政府が「私たちは銀を、ええと、供給を確保するために必要な戦略的金属に含めるつもりだ」と言っているのを聞いたことがあります。ですから、ええと、私は、ええと、そして銀についてのもう一つのことは、それが金融的な、ええと、金属でもあるということです。ええと、産業的な観点からの需要は金よりも銀にとって重要ですが、銀は依然として貧者の金です。ええと、金が4,400ドルから7,000ドルに向かっているために動くなら、75ドルで銀を買うことを好む多くの人々がいます。ですから、ええと、それは産業金属よりも金融的な要素を持っていると思います。ですから、ええと、私は間違っているかもしれませんが、需要破壊が懸念される理由だとは思いません。需要破壊が起こる場所は、その理由ほどではないと思いますが、ええと、私は来年、ええと、グローバルなバストの予測を立てています。ええと、今年の後半に始まる可能性もあります。ええと、しかし、グローバルなバストに入ると、それは、ええと、2008年から2009年にかけてのようなもので、大きな金融危機とかなり深刻な景気後退が伴います。ええと、それが発生すると、すべての産業財の需要が、ええと、減少し、銀もそれを見るでしょう。ですから、ええと、そこで金属の大きな調整が見られると思います。もし私の目標が正しいか、それに近いなら、ええと、金は7,000ドルになり、おそらく4,000ドル以下に下落する可能性があります。ええと、バストでは確かに4,000ドルに戻るでしょう。もし銀が200ドルになり、それがそこに行くという私の予測が正しいなら、ええと、銀はバストで50%以上下落する可能性があります。ですから、そこで大きな調整が見られると思います。そして、それは人々を驚かせるべきことではありません。私たちは、銀が122ドルから60ドル、ええと、60ドル台前半まで下がったのを見たばかりです。ですから、数週間で半分になりました。ですから、グローバルな景気後退で50%以上打撃を受ける可能性があると言うのは、信じがたいことではありません。そして、金は、ええと、確かに30%か40%打撃を受ける可能性があります。ですから、そこで大きな調整が見られると思います。そして、そのグローバルなバストから回復すると、私の長期的な、ええと、金に対する予測と目標は20,000ドルです。銀の長期目標は、ええと、長い間400ドルか500ドルでしたが、最近1000ドルに引き上げました。ええと、それはおそらく2030年代初頭になるでしょう。ですから、来年は弱さを見なければならないでしょう。そして、ええと、2028年から2032年までは、貴金属の価格上昇の点で信じられないほどになる可能性があります。

>> ええ。デイビッド、S&Pとナスダックの数字も調整したと思います。ええと、それらの目標。私たちはまだその、ええと、メルトアップ段階にいますか？そして、バストについて話したとき、それらがその排水を開始する、ええと、その排水を動かし始める本当の犯人ですか？

>> はい。はい。ええ、私は、ええと、昨日金属の目標を引き上げたとき、私が予測する4つのインデックスすべてについても目標を引き上げました。ですから、S&P、ええと、9500から10000に引き上げました。ですから、私は、私はすでにこれらの引き上げの前でさえ、街の誰も、街のどのストラテジストよりもはるかに高いところにいました。ですから、これらの数字は少し、ええと、ワイルドに見えるかもしれませんが、私は私の予測にかなり自信があります。そして、私はSMEを9500から10000に引き上げました。ナスダックを32000から36000に引き上げました。ダウの目標を65000から67000に引き上げ、ラッセル2000の目標を3800から4000に引き上げました。ですから、それらの数字を計算すると、それらはすべて、現在の価格から約30%台前半から30%台後半の間にあるでしょう。ええと、そして私は、それがこの夏に起こる可能性があると思います。ですから、それは再び、ええと、かなり、ええと、驚くべきことです。もし私たちがそれを見るなら、つまり、数ヶ月で株式指数の30%から40%の上昇を見ることができるということです。私がその呼びかけをする理由は、メルトアップに入っただけでなく、放物線状のメルトアップ段階に入ったと信じているからです。つまり、それは垂直に上昇します。私のこれまでの理論は、このサイクル全体を、おそらく2009年まで遡って見ると、各連続した脚は前の脚よりも急になっているということです。そして、最終的な脚、つまり私が参入したと思うものに入ると、それは垂直になります。ええと、私たちは過去数年間、Micron、Nvidiaで見ました。それらが放物線状になると、急いで多くの距離をカバーします。そして、私は、ええと、イラン戦争の調整からS&Pで6200に戻り、7500まで上昇したとき、これが本当に急勾配になり始めた始まりだったと思います。そして、街のすべてのアナリスト、街の多くのコメンテーターが、彼らはこのものがそれほど遠くまで動くことができると信じられないので、常に調整を見たいと思っているのを見るのは面白いです。あるいは、1000ポイント以上動いても調整しない。しかし、放物線状で起こることは、イランや、ええと、ニュースやその他のものに基づいて、いつでも1、2、3%の引き戻しを見ることができるということです。しかし、トップに到達するまで、引き伸ばされた5%や10%以上の調整は起こらないと思います。私は今、これを呼びます。ええと、それは最終的には44年間の長期的な強気相場の終わりになるでしょう。私は43年間と言っていましたが、それは1982年8月に遡ります。ですから、私たちはその44周年に近づいています。そして、私は40年以上続く長期的な強気相場のトップが、その頃に起こるだろうと思います。ええと、そして、そしてその後、大きな弱気相場が続くと信じています。ですから、グローバルなバストは、経済と金融システムを指します。2008年と同様に、経済的な景気後退を伴う大きな金融的な、ええと、メルトダウン、金融危機が発生すると思います。そして、それは弱気相場を伴うでしょう。それは80%になる可能性があります。ですから、最後の弱気相場は1929年に近く、90%下落しました。しかし、2008年から2009年にかけて、S&Pで66%下落したと信じています。ですから、人々が80%と言うとき、彼らは「この時代には決して起こらないだろう」と言います。ええと、彼らは印刷機を動かすことができる、彼らは何でもできる。それは最後のサイクルで66%の下落でした。今回はもっと大きくなると思います。そう言う理由は、システム内のレバレッジのためです。ええと、そして私は株式の証拠金だけでなく、グローバル経済全体のレバレッジについて話しています。ええと、私たちは33兆ドル、330兆ドルを超えており、増加しています。多くは国債ですが、多くは民間債務です。多くは、ええと、民間信用、多くはオフバランスシート信用です。ええと、どこにでもレバレッジがあります。それは2000年から2008年にかけてよりもはるかに高いです。ですから、景気後退が発生したときに、レバレッジが今回さらに大きな打撃を与えるというのは理にかなっています。ですから、それは、ええと、それが私の考えの根拠、あるいは理由です。しかし、それは要するに、それが私が目指しているものです。

>> メルトアップについて話しました、あるいは放物線状について話しました。しかし、それらの2つの点、特に下落に到達する前に、市場のトップに近づいていることを示す兆候は何ですか？

>> ええ、私は、ええと、コントラリアンです。私は53年間のキャリア全体でコントラリアンでした。それは私にとって自然に、自然に起こります。つまり、私はそれを学びました。サイクルからサイクルへと、市場におけるセンチメントの重要性を学ぶことでした。しかし、私は自然に、街とは全く反対の見解を持つことに快適です。そして、ええと、そして人々は私がそれほど対立的であるときに私を批判し、人々は私がコンセンサスだと思うときに私を批判します。そして彼らは、「あなたはコントラリアンだと思った」と言います。そして私は、「コントラリアン投資とは、大きな転換点、大きなインフレクションポイントで、あなたは孤独なオオカミになる可能性が高いということです。あなたはあなたの見解で非常に孤独になるでしょう。しかし、上昇の途中では、多くの場合、コンセンサスは正しいです。そして、それは、ええと、私は単に反対するために反対しているわけではありません。しかし、今起こっていることは、私たちが強気相場の最後の段階、最後の脚にいるということです。ですから、はい、多くの強気派がいます。なぜなら、ええと、市場は私がいた場所からずっと進んできたからです。ええと、ダウを例にとると、1982年の底で、私は当時株式年金資金を運用していました。そして、私は、ええと、全体の、ええと、全体のコンプに責任がありました。私は、ええと、企業、ええと、内部、ええと、彼らは自身の年金基金を管理しています。ですから、私はその株式年金基金を運用しており、呼びかけをする責任がありました。ですから、私は1982年8月に入りました。ダウは780、あるいは782が1982年のダウの底でした。782から、私たちは今50,000を超えています。44年、43年以上で、私たちはここまで来ました。ええと、そして、ええと、はい、私たちは長い道のりを歩んできました。そして、はい、一般的にセンチメントは強気です。あるいは、ええと、いくつかのセンチメント指標や、ええと、ストキャスティクスなどを見ると、それらはすべて、長期的な、ええと、数字で、ええと、非常に強気、あるいは非常に買われすぎです。それは、ええと、短期的には予想されることです。しかし、短期的には、まだ多くの懐疑論があります。ええと、特に機関投資家の間では、彼らは2022年10月の底から現在まで、このことを戦ってきました。投資家は、このものが高い評価をしている、どこまで行けるのか、それ以上は行けないと言い続けています。ええと、彼らは目標を引き上げるかもしれませんが、それほど遠くまで引き上げません。それはすべて、彼らが片足をドアの外に出している兆候です。彼らは、ええと、懸念の壁があります。はい、彼らは投資しなければなりません。はい。はい。彼らはテープに引っ張られています。ええと、彼らは基本的に、ええと、勢いに引っ張られています。ですから、私は彼らが10月22日のような弱気、あるいは2020年3月のよう​​な弱気だとは言っていません。しかし、彼らは懐疑的であり、彼らはすべてを投入していません。トップで見ることになるのは、そのすべてを投入する考え方です。ええと、この市場には足がある、ええと、連邦準備制度、ええと、イラン戦争が終わって原油が70ドル台に下落するとしましょう。それは私の期待です。そして、そこから60ドル台に下落します。インフレ指標が再び低下し始めるのを見るでしょう。インフレ指標が再びデフレを示すのを見るでしょう。そして、「ああ、風が再び連邦準備制度の後ろにある。彼らは、彼らは、彼らはカットできる」と言うのを聞くでしょう。さて、それは、彼らが次の1、2ヶ月でカットすることを意味するわけではありませんが、それは、年末までにカットを見るだろうという期待を築くことができることを意味します。現在、彼らはカットを見るだろうとは信じていません。ですから、あなたはそれを持つでしょう。経済は、ええと、猛烈に熱いわけではありません。ええと、それは進んでいます。そして、ええと、製造業、耐久消費財などの分野は、大きな美しい構築と、ええと、国内回帰など、AIと電力構築のため、強力です。それらすべてが経済を動かし続けるでしょう。ええと、その間、表面下では、ええと、消費者は弱まっています。確かに消費者の半分は本当に苦労していますが、もし原油が下がり、ガソリン価格が下がり、ええと、他のインフレ商品、ええと、商品インフレが転換し、ええと、ロールオーバーすれば、彼らは少し安心するでしょう。ええと、それらすべてが機関投資家やエコノミストやストラテジストに、「このものは、ええと、このものは足がある。それはさらに2、3年続くでしょう」と言うのを助けるでしょう。あなたがそれを聞き、それが私が予想している大きな上昇、大きな放物線状の上昇と一致した場合、その時点で私は神経質になり始め、「私はトップを呼び出すことができないだろう」と言い始めるでしょう。私は、ええと、誰も事実を知るまで実際のトップが何であるかを知ることはできません。しかし、私は、ええと、それが間違いなく私に圧力をかけて、「もう十分だ」と言うことになるだろうと思います。私は、ええと、目標を引き上げ続けることはできません。もう反対方向を見る時です。私はおそらく早くになるでしょう。53年間の私のキャリア、マネーマネージャーとしてもストラテジストとしても、私は物事を早く見て、そして早くコメントします。ええと、だから、ええと、遅くなることは期待していません。

>> これらの動きすべてを見始めるとき、ええと、間違いなく資産ローテーションのようなものが始まるはずです。ほとんどの投資家はこの資産ローテーションに移行する時間があると思いますか、それとも彼らも単に時間がなくなり、市場は単に床が彼らの下から落ち始めるのでしょうか？歴史は、市場のトップでは最も多くの人々が投資しており、市場の底では最も少ない人々が投資していると教えてくれます。ですから、人々はトップで買い、底で売る傾向があります。あるいは、ええと、その間。しかし、だから、勢い、ええと、FOMO、ええと、テープの勢い、私がそれを呼ぶものは、投資家を強気な側に引きつけます。彼らはファンダメンタルズ、テクニカルなどについていくらでも話すことができます。最終的には、センチメントを駆動し、ええと、人々がそのセンチメントに基づいて行動するのは、テープの勢いです。ええと、私はこれを言うべきです。なぜなら、誰もがこれを理解しているわけではないからです。誰もが強気なときに弱気になる理由を望むのは、人々がすでにその強気な行動をとっているからです。ええと、機関が、「私たちは月まで強気だ」と言っているとき、「私は彼らが今そう言っているとは言っていません」が、彼らが「私たちは本当に楽観的だ、これは2、3年続くことができる」と言うとき。それは彼らが投資を始めたばかりだという意味ではありません。それは彼らがそれに基づいて行動したという意味です。ええと、ストラテジストや機関投資家が、「これははるかに下がると思う」と言っているとき、それは彼らが売ろうとしているという意味ではありません。それは彼らがすでに売ったという意味です。彼らはすでに、あなたに伝えていることに基づいて行動しました。ですから、誰もが完全に強気なとき、そのほとんどはすでに起こっています。そして、再び、私は毎日買っている人がいないとは言っていません。しかし、だから、あなたの質問に答えるために、トップでは、誰もが、ええと、個人投資家と機関投資家の両方がすべてを投入し、それが次のステップがそれを反対方向に動かし始める理由です。そして、彼らが出てくるとき、彼らはすべてをトップで売るわけではありません、あるいは、ええと、それが転がり落ちた後、彼らは徐々に、ええと、減価償却段階、あるいは、ええと、彼らがテーブルからお金を取り除いている、彼らが売っている段階、それは弱気相場全体を通して起こります。それは、ええと、トップで起こるわけではありません。ほとんどは底に近いところで起こります。そして、ちなみに、弱気相場に入るとき、それは10,000ドルから下がるわけではありません。私は、ええと、80%の弱気相場を呼びます。ですから、例えば、S&Pのトップが10,000ドルだとしましょう。それは2,000ドルに向かうでしょう。それは1ヶ月で10,000ドルから2,000ドルになるでしょう。ええと、あなたは20%か30%下落してから反発し、その後再び下落するステップダウンがあるかもしれません。あるいは、あなたはさらに大きなステップで下落し、その後、ええと、おそらく少なくとも1つ、おそらく2つ、おそらく3つの弱気相場ラリーを持つでしょう。ですから、ええと、あなたは40%か50%下落してから、2、3ヶ月でその下落の半分を戻し、その後さらに、ええと、30%か40%下落して、ええと、50%を戻すかもしれません。ですから、ええと、弱気相場は、ええと、8、10、12ヶ月かけて展開するでしょう。それは、ええと、1ヶ月で起こることではありません。

>> 日本は、政府が株式市場、債券市場に参入し、30年間、低金利またはゼロ金利を維持しました。もし連邦準備制度が国債を買い上げ、株式市場に参入し、一部の鉱山の国有化、あるいは少なくとも鉱山の株式を買い上げることを余儀なくされたら、低金利またはゼロ金利。これは投資家とコントラリアン投資家の両方にどのように影響しますか？

>> 良い質問です。ええ、その通りです。日本は数十年間ゼロ金利政策を実施しており、その政策のマイナス面を見始めています。ええと、それは機能しますが、機能しなくなるまでです。ええと、それをすると、最終的には将来的にインフレ問題を引き起こしますよね？ですから、彼らはそれを見始めており、金利は上昇し始めています。彼らはほとんど余裕がありません。なぜなら、彼らは、ええと、政府が非常に多くを行ったため、バストがそれほど深刻になる理由、あるいは経済とシステムがそれほど深刻になる理由の一つになる可能性が高いからです。彼らは30年間これをやってきました。ええと、しかし、私は彼らがバストにおけるワイルドカード、あるいは本当の潜在的な問題の一つだと思います。私たちは、そして再び、世界は私がグローバルなバストについて正しいかどうかを見るでしょう。そして私はそれが2008年よりも大きいと言います。それは大恐慌以来、金融危機と組み合わされた最大の景気後退です。それはバストです。それは恐慌ではありません。それは長引くものではありません。そして、それが長引かない理由は、中央銀行のためです。2008年から2009年にかけて見たように、今、彼らは「私たちは二度とそれをしない」と言っています。ええと、私たちは、ええと、誤りを犯したことを認識しています。ジェローム・パウエルは何度も引用されています。「私たちはゼロ金利政策に戻らない。私たちは無限の量的緩和に戻らない。それらは悪い政策だった。私たちは教訓から学んだ」と。ケビン・ウォーシュも同じことを言うでしょう。彼に尋ねたら。ええと、彼は実際、今バランスシートを縮小したいと考えていますよね？ええと、今すぐではありませんが、いつかそれをしなければならないと考えているということです。ええと、だから、だから、彼らは皆、「私たちは2008年から2009年を繰り返さないだろう」と考えています。それは言うのは簡単です。しかし、もしそれが非常に速く起こること、つまり、レバレッジのために、ええと、すべてが順調に見える状態から急速に悪化するようなことが起こった場合、2008年10月のように。ええと、彼らは今それを放棄するでしょう。彼らはそれを放棄することに消極的になるでしょう。なぜなら、彼らの考え方は、私たちは前回何をすべきではなかったかを知っており、それを繰り返さないだろうからです。ええと、だから彼らは対応が遅くなるでしょう。彼らは対応しますが、ええと、小さなステップで対応するでしょう。そして、非常にレバレッジのかかったシステムがある場合、小さなステップは機能しませんよね？物事は速く起こりえます。ですから、だから、すべての遅延は本当の問題につながり、彼らは彼らがすべきことをするためにさらに一歩進むでしょうが、十分には大きくありません。なぜなら、彼らは消極的だからです。彼らは2008年から2009年の戦争と戦っており、「私たちは教訓を学んだ。私たちはそれを繰り返さないだろう」と言っています。そして、最終的に私が言っていることは、それは連邦準備制度だけでなく、すべての Сentral Bank が、適切な規模の政策に到達するのに時間がかかるということです。彼らは、ええと、そこで人々が間違いを犯します。彼らは、緩和するか、引き締めるかのどちらかだと思います。いいえ、それはどれだけ緩和するかです。ええと、危機にあるとき、それは、ええと、必要な政策は何ですか？ええと、2020年には、あの混乱から抜け出すために55兆ドルを費やす必要がありましたよね？私は、今回は連邦準備制度から20兆ドルになる可能性があると推定しています。そして、もし連邦準備制度から20兆ドルなら、それは、ええと、世界の Сentral Bank から50兆ドル以上です。そして、それは多くの財政拡張も伴うでしょう。ですから、それがあなたが見るものですが、あなたは早期にはそれを見ないでしょう。あなたはそれを見るでしょう。あなたはバストを回避するには十分な時期に見ないでしょう。少なくとも私の予測は、それはバストへの対応になるでしょう。彼らは遅延し、遅延しすぎたため、バストがヒットするでしょう。だから、私たちはバストを持つでしょうが、その後、比較的迅速な回復も持つでしょう。なぜなら、もしあなたが20兆ドルを印刷し、それは連邦準備制度が1913年から2008年まで合計8750億ドルだったのに比べて20兆ドルだからです。ええと、2008年10月、私たちは8750億ドルのバランスシートで入りました。そして今、私たちは9兆ドルまで上昇し、6.5兆ドルに減少し、そして今、それが30兆ドルになるかもしれないと話しています。私たちは長い道のりを歩んできました、ベイビー、8750億ドルから。ええと、しかし、しかし、もしあなたがそれをすると、それはあなたが尋ねたすべてを行います。それは、ええと、お金は明らかに20兆ドルを達成するために、彼らはすべての国債を買い入れているということです。国債、国債、国債、そして彼らは、ええと、住宅ローン担保証券を買い入れているでしょう。彼らは、ええと、おそらく今回株式を買い入れるでしょう。誰が知っているか？しかし、ええと、私の推測では、もし彼らがそれをしたら、それはずっと後になるでしょう。ええと、そして彼らは、ええと、お金の場所を見つけるでしょう。私が言ったように、それは財政拡張も伴うでしょう。ええと、彼らは年金基金を救済するでしょう。私は、ええと、マネーマーケットファンドを救済するだろうと推測します。あるいは、少なくとも、ええと、2008年に行ったように、「バストしない、私たちはバストしない」というタイプの政策。ええと、彼らはシステムを維持するためにできる限りのことをするでしょう。なぜなら、それがなければ、システムは壊れるからです。私が常に言っていること、そして長年言ってきたことは、私たちはスーパーサイクルの最後の10年間にいるということです。私はそれを2つの恐慌の間の長いサイクルとして定義しています。つまり、1930年代と、私が信じている2030年代中盤の恐慌の間です。ですから、これは恐慌ではありません。これは、ええと、恐慌前の、ええと、警告信号です。ですから、それはバストです。なぜなら、彼らは、ええと、今回印刷機を持っているからです。そして、彼らは印刷できます。ええと、もし私たちがバストにいるなら、私たちはデフレにいます。なぜなら、私たちは、ええと、インフレ率が3%、あるいは3.5%だとしましょう。さて、もし原油が再び60ドル、あるいは50ドルになったら、ええと、あなたはインフレ率1%か2%に戻ります。そして、それは、100年間で最悪の景気後退に向かっていることを意味します。そして、1%か2%のインフレ率で、バスト中にデフレに陥るでしょう。ですから、もしバスト中にデフレに陥るなら、 Сentral Bank はほぼ無限にお金を印刷する能力を持っていますよね？ええと、物事が下落しているなら、彼らはインフレを心配しないでしょう。ええと、だからあなたは無限の能力を持つでしょう。そして、それが回復をさらに起こす理由です。次のサイクルを乗り越えるとき、それはすべてのお金と財政的な拡張によって駆動されるでしょう。あなたは大きなインフレサイクルを持つでしょう。遅延を伴います。ええと、デフレから高インフレに一度に移行するわけではありませんが、6、7、8年の過程で、インフレはマイナスから、この国、米国ではおそらく25%になるでしょう。ええと、それは1980年代初頭よりも悪いです。金利はゼロから、おそらく10%台後半または20%に上昇するでしょう。ええと、長期国債は、ええと、おそらく22、3%以上になるでしょう。ええと、もしあなたが持っていて、財政問題を解決していないなら、なぜならあなたは実際​​に財政を拡大するからです。ですから、今日話した40兆ドルの政府債務は、50%以上、あるいは倍増する可能性があります。そして、330兆ドルの世界債務は、500兆ドルの世界債務になる可能性があります。ですから、さらに多くのレバレッジを持つことができます。しかし、今回は、つまり2030年代初頭には、10%台後半の金利を見ることになるでしょう。そして、10%や15%や20%で、借金をどのように返済しますか？5%で、私たちは予算全体を使い果たしています。10%や15%や20%でどうやってやるのですか？ですから、だから、それが私が考えている長期的な絵です。ええと、私たちがどこに向かっているのか。ええと、次の2、3、4ヶ月で、最後の非常にエキサイティングな爆発があります。しかし、それにあまり興奮しないでください。なぜなら、その後に来るものは、かなりネガティブだと思います。

>> デイビッド、それは政策立案者に関する一つのことです。彼らは望むすべてを約束できますが、その約束の周りに虹が見えない限り、私は彼らが言うことについて二度考えます。

>> さて、それに少しだけ応答させてください。なぜなら、私たちは、各 successive cycle で、私たちは大きな余剰能力を持って大恐慌から抜け出したからです。ええと、能力はありました。十分な余剰能力がありました。インフレはありませんでした。私たちは世界大戦を経験しました。ええと、私たちは、ええと、積み上げられた需要、消費者の需要、住宅需要などを持ってその世界大戦から抜け出しました。私たちはサイクルからサイクルへと、サイクルからサイクルへと、サイクルへと進んできました。各 successive cycle は、より多くの借金、より多くの過剰、より多くのインフレにつながりました。そして、それは各 successive cycle が、ええと、財政政策と、ええと、金融政策の観点から、より多くの締め付けを必要としました。そして、私たちはオーバーシュートし、各 successive cycle は一般的に、より大きな調整を経験し、その後、ええと、それを再び爆発させ、そして締め付けました。ええと、大恐慌から現在までのサイクルをすべて見ると、各 successive cycle はより極端になっています。私たちは今、あのクレイジーな時代に到達しました。だからこそ、それはとてもクレイジーだったのです。私たちは2008年から2009年を経験し、その後、ええと、私はここで非常に迅速に呼びかけているものを経験しました。なぜなら、通常、2008年から2009年のようなものがあり、それは世代的なものだからです。そして、あなたは、ええと、それはそこに到達するまで多くのサイクルかかるだろうと言います。しかし、私たちは毎回、より大きな過剰とより大きな不均衡へとサイクルを爆発させてきました。そして、それは誰かがバギーウィップについて説明したようなものです。ええと、ええと、サイクルはよりボラティリティが高くなります。そして、私たちはそのスーパーサイクルの最後の10年間にいます。ですから、それは実質的に、これは一つの大きなポンジスキームであり、私たちは音楽が止まり、下に何も残っていないことがわかるポンジスキームの終わりに近づいています。ええと、それはすべて借金と、ええと、お金、ええと、通貨で膨張したのです。ですから、私たちが話したすべてを要約すると、

>> 年金について言及しました。そして、私はあなたに尋ねたいのですが、バイデン政権下で、彼は基本的に受託者に、人々の年金をESGタイプの、ええと、プログラム、あるいはポートフォリオ、ええと、環境、社会、ガバナンスに投資するようにゴーサインを出しました。ええと、受託者責任はなくなりました。彼らは基本的に、人々の資金をそこに移動させるゴーサインを持っていました。今日、ラリー・フリンクが再び年金基金について、AIタイプのポートフォリオに移動することについて話しています。 pension funds の知識があると思いますが。これは正しいことでしょうか？

>> 絶対に。ええと、私は、ええと、私たちは、ええと、公的および民間の pension funds を扱っています。多くの問題があります。一つは、ええと、彼らは他の人たちと同じように、ええと、最後の戦争を戦っています。あるいは、前回すべきだったことをコピーしているか、あるいは何であれ。しかし、だから、ええと、彼らは何年も前に決定しました。ええと、イェール大学が最初の一つだったと思います。そして、彼らの基金は非常に成功したので、ええと、ハーバード大学などがそれをコピーしました。しかし、彼らは長い間、ヘイ、私たちの pension portfolios に代替投資が必要だ、なぜなら、ええと、市場ポートフォリオから得られるボラティリティがないからです。ええと、もしあなたが、ええと、公開株式と公開債券を購入するなら、ええと、ボラティリティはありますが、もしあなたがプライベートエクイティとプライベート、ええと、クレジットを購入するなら、ええと、毎日市場価格が付けられるわけではありません。ですから、彼らは、そして彼らは、その無限の知恵がリスクを軽減していると決定しました。そして、私たちはそれを持っています。さて、ええと、私が説明しているものに入るとき、最も避けたいのはレバレッジですよね？ええと、私たちは以前、プライベートエクイティを何と呼んでいましたか？レバレッジ、ええと、レバレッジド・バイアウト、ええと、マイク・ミルケン、レバレッジド・バイアウト。ですから、彼らは、ええと、かなり良い名前、プライベートエクイティを思いつきましたが、レバレッジ、彼らは非常にレバレッジがかかっています。ええと、プライベートクレジットは明らかに別の、ええと、彼らのポートフォリオにより多くのレバレッジがあり、ええと、透明性は低いです。ですから、私たちは、ええと、公的および民間の pension funds、そして基金、そして機関ポートフォリオが、私が信じているような、ええと、すべてが明らかになったとき、ええと、悪い決定として現れるであろうものに満ちているのを見ています。ええと、それは大変でしょう。ええと、そして、あなたが言ったESGだけでなく、そして、私たちが、ええと、小売業者が、機関投資家が行うことを決してしなかったことをするように奨励することを決定するたびに。それは通常、彼らが曲線の、ええと、間違った端を得ていることになるでしょう。ええと、彼らは、すべての利益が上げられた後に、ええと、彼らはトップで入っています。ですから、私は、ええと、多くの問題があります。それらはそのうちのいくつかです。

>> デイビッド・ハンター、出発する前に、人々があなたをフォローし、あなたの見解をさらに得る方法を教えていただけますか？

>> はい。私は毎日Xにいます。私のコミュニケーション方法は返信を通じてです。なぜなら、私は30万人のフォロワーがおり、ええと、だから、私は、ええと、私は、ええと、私の働き方を学び、それを理解している人々にコミュニケーションをとっています。もし私をフォローするなら、返信が表示されるように設定を設定する必要があります。数年間私をフォローしている人がいて、彼らは、「2年間あなたを見ていません。どこにいましたか？」と言います。そして私は、「私は毎日そこにいます。私は1日に1ダースか2ダースか3ダースの投稿をしています。あなたの設定はそれを見るように設定されていません」と言います。ですから、だから、人々はそれを理解する必要があります。私は彼らのためにそれをすることはできませんが、ええと、人々が私の、ええと、フィードがどのように機能するかを理解できるように。とにかく、ええと、そして私は四半期レターを、ええと、サブスクリプションで発行しています。ですから、費用がかかります。ええと、それはマクロレターです。ええと、私は多くの個人投資家を持っています。元々は機関投資家向けのレターでした。私は2000年に引退後に書き始めました。ええと、私は、ええと、私はかなり率直に書いていることに気づきました。人々は、ええと、個人投資家はそれを理解できます。ですから、私は、ええと、少数の個人投資家に提供し始めました。そして、それは今では、ええと、ほとんどが個人投資家向けのレターになっていますが、それは同じレターです。ええと、そして、ええと、私はアドバイスはしません。推奨はしません。それは基本的に、私が予測を立て、なぜ私が信じていることを信じているのかの根拠を与えるだけです。ですから、ええと、しかし、もし人々が興味を持っているなら、ええと、彼らは私にダイレクトメッセージを送ることができます。つまり、Xチャットを使用することです。そして、私は彼らに、ええと、費用とサインアップに関わる詳細を提供します。

>> ええ。いいえ、感謝します。そして、それは、ええと、デイビッドに連絡を取るのは良いことです。なぜなら、デイビッドは返信してくれるからです。ですから、もしあなたが質問を持っているなら、どうぞ、ええと、彼らにそれを伝えてください。デイビッド・ハンター、私たちはあなたに感謝します。あなたの時間に非常に感謝します。そして、またすぐにこれをできることを願っています。そして、夏がどのようにプレイされるか見てみましょう。

>> ええ、どれだけ楽しめるか見てみましょう。とても楽しいかもしれません。

>> ありがとう、パトリック。

>> はい、デイビッド、改めてありがとう。それがコントラリアン、デイビッド・ハンターでした。経済と貴金属についての彼の見解を共有しました。そして、もしあなたが貴金属を所有しているか、所有を考えているなら、私たちに電話することを検討してください。私たちは今日のマクロ環境に合わせて最適化するために、貴金属ポートフォリオを積極的に管理しています。www.octusmetals.com で私たちをご覧ください。