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FB 作为中央银行的功能可能会消失。那样的话，经济将失控。可能会发生真正的重大危机。万一发生这种情况，该怎么办？在这种情况下，最好有一个人。最终的对冲手段只有黄金。大家好，我是艾木吉。本频道主要以美元化为中心，发布趋势解读和策略。LINE 注册用户可以免费获得视频中使用到的资料。还有投资模拟表和其他福利，请务必从概要栏注册 LINE 并领取。大家，接下来会通货膨胀。利率也可能上升。然后，当这种情况发生时，正如在市场解读中稍微提到过的，滞胀的可能性并非为零。如果那样的话就糟了。很久以前就讨论过了，但这次我想再次解释一下，滞胀到底是什么？什么状态是滞胀？以及为什么会变得糟糕？是的。这真的是一个非常糟糕的情况。我将讨论它有多糟糕。拜托了。是的。今天，我想谈谈滞胀。经济停滞这个词。这是停滞。通货膨胀的通货膨胀。组合起来就是滞胀。通常，当经济停滞时，需求会下降。物价会下降。相反，物价上涨意味着经济状况良好。但是最近，不是因为需求强劲或经济良好。美国袭击伊朗，导致供应不足，价格上涨。现在情况不同了，不是吗？在这种情况下，商品无法生产，价格上涨。通货膨胀，经济衰退。这是最糟糕的，不是吗？这就是滞胀。在滞胀状态下，经济增长将是负的，GDP 将下降。物价将持续上涨。通货膨胀率很高。失业率当然也会上升。经济形势恶化。如果发生这种情况，经济只能变差。非常糟糕，不是吗？在这种情况下，利率仍然无法稳定。通货膨胀无法平息。改善这种情况非常困难。利率走向也无法预测。一旦发生这种情况，但因为通货膨胀，必须提高利率。经济不好，但经济会变差，不是吗？所以才这么糟糕。因此，滞胀之所以可怕，是因为中央银行必须抑制物价。这时必须加息，但由于担心经济衰退，很难做到。如果为了支持经济而降息，通货膨胀会进一步加速。陷入政策困境。这就是为什么滞胀很可怕。现在的世界经济可能正处于滞胀的入口。这种说法也开始出现了。实际上，原材料价格上涨，似乎要通货膨胀了。目前经济指标还好。但如果通货膨胀真的变得太强，对经济产生影响，就很难说了。以前的低利率，甚至可以降息的说法，现在因为中东局势完全改变了。为什么会发生滞胀？一个原因是供应冲击。美国袭击伊朗。可能导致供应不足。原油价格上涨。战争，资源短缺，成本上升。物价上涨。增长会停滞，不是吗？就是这个模式。另一方面，是政策失误。一直以来都在宽松，但对通货膨胀的应对迟缓，导致了通货膨胀。另一方面，如果收紧过度，加息过度，经济就会恶化，央行做什么都没用。回顾过去的滞胀，1970年代是一个参考。1973年发生了石油危机，第二次石油危机发生在1978年和1979年。分析当时的情况，可以看到很多东西。当时被称为“黑暗的十年”，股市暴跌和长期的经济停滞持续了下去。GDP 下跌了 45%。物价上涨，成本增加。经济不景气，销售额也没有增长。企业利润率被压缩。这样一来，就无能为力了。实际回报为负。扣除通货膨胀率后，即使是实际股价，也超过十年没有恢复。十年啊。太艰难了。市盈率一直在下降，但股价却一直没有上涨，没有得到评价。利率和债券呢？债券价格下跌。当时的美国联邦储备委员会主席保罗·沃尔克，是一位非常著名的“通胀斗士”。他将联邦基金利率一度提高到 20%。当时通货膨胀已经到了那个程度，无法抑制。结果是什么？利率和债券都大幅下跌。股票占 60%，债券占 40%。在美国，经常用这个作为投资组合的基准。与此相比，自己进行的投资如何呢？股票暴跌，债券也暴跌。这个 60/40 的投资组合也完全失效。对冲失效了。最近，投资者也无处可逃。至于汇率，美元大幅波动。在进入滞胀时期之前，1971年发生了尼克松冲击。美国决定停止将美元兑换黄金。当美元贬值时，通货膨胀率上升，货币价值下降。美元确实在贬值。但是，保罗·沃尔克大幅提高了利率，美元也随之升值。美元大幅波动。当时通货膨胀也很强，商品价格也在上涨，资源国货币走势强劲。问题始终是商品。关注这里，可以看到很多事情。这里写着财富转移。在滞胀中，唯一表现出压倒性业绩的是商品。因为通货膨胀。黄金在1971年每盎司35美元。固定汇率制。之后，固定汇率制消失，变成浮动汇率制，到1980年涨到850美元，上涨了2300%。发生了惊人的事情。由于货币不信任，黄金作为终极避险资产君临天下。原油在1973年石油危机，价格翻了四倍。从3美元涨到12美元。之后也一直居高不下。所以，商品很重要。我告诉大家，商品很重要。是有根据的。滞胀时期容易出现这种情况。过去的统计数据表明，滞胀时期什么最强？股票下跌。黄金、商品、原油上涨。必须购买。成为对冲。这次可能有点不同。但是，看看现在的情况，确实与1970年代中期到后期的走势相似。现金和传统的股票债券，仅凭这些就无法应对通货膨胀。因此，在商品中加入一部分黄金、能源相关资产或与商品挂钩的信托基金等是必要的。这样做，就能应对滞胀的风险。与1970年代相比，共同点是能源冲击、地缘政治风险、市场下跌的因素相似。当时和现在有什么不同？美国现在已经能够出口能源了。以前，美国必须大量进口才能生存。现在，国内可以生产很多能源。经济结构也从过去的制造业为主转变为服务业为主。此外，美联储的信誉比以前高。看看历史，有各种数据，包括经济经验，所以政策失误的可能性较小。这次，由于美联储的良好应对，可能不会出现极端通货膨胀或滞胀。听了滞胀的话，确实会感到不寒而栗。不能发生这种情况。一旦发生，恢复起来就很难了。政策制定非常困难，需要时间。是的，需要时间。最终应该避免。但是，万一发生这种情况，该怎么办？在那期间，最好保持警惕。因此，我想稍微考虑一下投资。股票方面，防御性和资源是基本。有前景的行业是能源、高股息和生活必需品。应该回避的是高增长，即市值大的成长股。还有小型股。债券方面，以短期债券为主。长期债券对利率上升很弱。短期内美元可能走强，但长期来看会不稳定。这是通货膨胀。商品方面，原油和天然气可能会飙升。黄金作为投资组合的对冲和长期上涨的预期。这样就有了。让我们实际做一个投资组合。应对滞胀的股票大约占 30%。债券是短期债券，占 20%。商品占 20%。黄金占 30%。这样就平均分配了。就像这样。明白了。应该持有现金吗？是为了在下跌时买入。但是，现金的价值会不断下降。不如换成黄金或商品，可能更好。我认为，在目前这种似乎要滞胀的气氛中，投资策略是，现在正处于滞胀的前夜。感觉是这样。但是，我认为现在还不是。条件正在逐渐具备，大家应该都注意到了。一旦原油价格上涨，能源等价格上涨，滞胀的风险就会出现。还是持有黄金比较好。需要注意的是长期债券。应该卖掉。我认为会下跌。如果买股票，以防御股为主，高科技股应该卖掉。但是，现在还没有发生，所以现在就卖掉高科技股还为时过早。此外，最坏的设想是霍尔木兹海峡一直被封锁。那样的话就糟了。1970年代进入了石油危机。可能会出现超滞胀的可能性。原油 200 美元，黄金 1 万美元。这种极端的物价上涨正在成为现实。必须考虑当前结构下的超高利率政策的影响。今后，美联储突然改变超高利率的可能性完全存在。到那时，持有者是否真的安全，必须考虑。如果霍尔木兹海峡被封锁，约 20% 的石油供应将停止。这无法弥补。能源支持也很多。价格发现功能，真正的价值是多少？会变得不知道。这种情况完全可能发生。黄金价格上涨和通胀风险的增加，以及随之而来的通胀需求。这会是黄金。必须关注这一点。例如，原油真的会涨到 200 美元吗？它是如何涨到 200 美元的？应该考虑这些问题。目前霍尔木兹海峡的原油日均产量约为 2000 万桶。如果停止供应，会怎么样？市场将出现物理性短缺。到 150 美元，短期内完全有可能上涨。但是，要超过 200 美元，除非发生非常大的事情。亚洲国家，如日本、中国、韩国，必须抑制购买。可能会出现生存所需的抢购恐慌。那样的话，200 美元真的就不是梦了。全球物流成本将上涨 300%、400%、500%。当然，使用这些产品制造的工业品价格也将持续上涨。这真的不希望发生。可能性很高。黄金会涨到 1 万美元吗？1 万美元不仅仅是黄金上涨。它也意味着现有货币体系的崩溃。通货膨胀率稳定在两位数后期。如果发生这种情况，那就糟了。美元的实际价值会不断下降。投资者可能会涌向非主权货币黄金。中央银行也可能开始讨论购买黄金以保卫货币。为了稳定货币而使用黄金。如果真的涨到 1 万美元，心理上和结构上都会出现问题。1 万美元真是太不可思议了。但是，现在已经 4500 美元左右了，不是吗？你开始投资的时候，更低。2008 年最低时是 251 美元左右。现在已经翻了 20 倍。1970 年代，保罗·沃尔克担任美联储主席时，将政策利率提高到 20%，牺牲经济来抑制通货膨胀。今年，如果美国也采取类似超高利率，例如 10% 以上的贷款，那将是惊人的。水平已经非常高了，借款人无法偿还，情况会很艰难。这一点需要牢记。利率上升会发生什么？美国政府的借贷成本会上升。1970 年代，美国政府债务占 GDP 的比例约为 30%。现在已经超过 120%。这意味着市场上流通的债券数量非常多。那样的话，货币价值必然会下降。如果利率达到 10% 左右，仅利息支付就占国家预算的一半以上。那样的话，会发生什么？违约风险会增加。如果美国国债违约，那就完了。一切都会崩溃。金融系统将崩溃。现在已经很危险了。我认为金融系统的连锁破产很容易发生。美国过去也曾有过政策失误。当时创造的例如抵押贷款、商业房地产贷款、杠杆贷款等，都可能成为不良资产。在泡沫破裂后，可能会发生这种情况。2023 年，当地方银行面临危机时，它们发展成了规模数千倍的投资银行。信用紧缩实质上使经济停滞。通货膨胀，加息。金融相关业务将变得非常困难。货币政策也将变得非常困难。如果想保护经济，通常是降息，但这只会加速通货膨胀。然后，为了抑制通货膨胀而加息，已经太晚了。加息最终会导致国家破产。存在这种风险。中央银行将面临艰难的判断：是优先考虑经济，还是优先考虑抑制通货膨胀？今后，FB 作为中央银行的功能可能会消失。那样的话，经济将失控。可能会发生真正的重大危机。因此，在极端滞胀的情况下，生存战略是什么？股票和债券的比例为 60/40 的分散投资已经完全失效，必须理解这一点。黄金和白银怎么样？因为通货膨胀，必须投资。投资组合中 30% 以上。黄金和白银各 30% 显然太多了，整体 30% 到 40% 就足够了。如果不购买白银或黄金，情况会很艰难。通货膨胀率可能超过利率。实际负利率将常态化。黄金将成为唯一的价值担保手段。还有能源和资源股。如果原油价格上涨，能源公司和资源股就会受益。例如铜和锂。直接购买这些也可以，或者购买经营这些的公司，作为股票持有也可以。还有现金。最好避免持有现金。也就是说，用现金换成其他东西。无论是实物资产还是其他什么都可以。有余裕的人，不要只是持有，而是将获得的现金投资于这些实物资产。这很重要。现金因为通货膨胀，价值只会下降。这一点需要注意。如果真的发生这种情况，公司倒闭就不好了。是的，一旦发生滞胀，投资将非常困难。股票可能会暂时撤退。然后怎么办？不可能 100% 卖出股票。例如，持有高股息股票或终极避险资产。这些应该保留。但是，个股操作太难了。终极对冲手段只有黄金。然而，还有很多人没有购买。现在的情况，立刻就会发生滞胀，我认为还不是。条件已经完全具备了。今年比明年以后，如果发生这种情况，就必须考虑了。必须自己行动才能实现。希望大家能参考今天讲的内容，在市场上行动。明白了，谢谢。感谢您观看本视频。本频道主要以美元化为中心，发布趋势解读和投资策略。请务必订阅频道并发表评论以示支持。另外，从概要栏注册 LINE，可以获得投资模拟表和补充资料。请务必查看。